财政部:引导保险资金长期稳健投资
更好发挥市场稳定器和经济发展助推器作用
，财政部日前印发通知提出，引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用，加强对国有商业保险公司的长周期考核。
业内人士认为，保险资金是资本市场中长期资金的重要组成部分，对国有商业保险公司实施长周期考核有助于增强其投资股票、基金等权益类资产的积极性和稳定性，提升其参与资本市场的广度和深度，推动资本市场的高质量发展。
加强国有商业保险公司长周期考核
就如何加强国有商业保险公司长周期考核，财政部有关负责人介绍，通知将《商业保险公司绩效评价办法》中经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，其中，3年周期指标和当年度指标权重各占50%。3年周期指标采用近3年净资产收益率几何平均数，当年度指标采用当年净资产收益率。
为引导国有商业保险公司投资经营更好匹配保险资金长期属性，通知在投资资质、资金投向和内部管理方面提出了相关要求；同时，通知进一步强调绩效评价结果运用，要求国有商业保险公司进行经营业绩对标，分析差距、找出原因，并进一步强化绩效评价数据真实性的要求。
通知进一步加强国有商业保险公司长周期考核，并对其投资管理提出了相关要求，主要目的在于按照保险行业运营规律，增强资产与负债的匹配性，继续引导国有商业保险公司长期稳健经营，防止因单纯考核年度目标，出现突增业绩、忽视风险的短期行为，鼓励其进行长期投资、稳定投资、价值投资。同时，也有利于更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。
险资入市空间打开
根据金融监管总局公布信息，截至2023年8月底，保险资金运用余额达26.97万亿元，同比增长10.21%，其中投资股票、基金3.49万亿元，同比增长13.84%,占比12.94%。2016年以来，保险资金投资股票、基金的比例基本稳定在10%至15%，距离监管部门规定的权益类资产投资比例上限还有很大空间。
在保险资金考核实践方面，我国保险公司的经营绩效考核主要采取年度考核方式。根据保险资管业协会调查情况，我国保险公司的投资绩效考核周期以中短期为主，近七成机构采取年度考核方式。
华夏基金有关负责人认为，当下险资机构普遍实施的“短周期”考核机制，多以1年为周期考核，由于股票等权益投资会提升总投资收益率的波动性，险资往往不愿意提升权益投资的占比。长周期考核机制降低了险资机构对权益投资收益短期波动性的顾虑，将驱动险资从资产的周期收益特征加大权益资产配置比例，叠加中小险企偿付能力充足率压力缓解，有望带来保险行业大量资金入市。
“此外，在当前长期利率中枢下移、再投资风险增加的形势下，长周期考核将促使险资加大权益资产配置比例，进而提升长期投资收益。”上述负责人表示，2022年以来保险资金存量高收益固收资产陆续到期，伴随着长期利率中枢下移的趋势，保险资金较大的久期缺口所造成的再投资风险加大。配置权益资产能获得更高的长期收益，有利于缓解保险资金缺少长期资产匹配其长期负债的痛点，从而优化行业资产负债匹配管理，减少利差损风险。
投资端改革走向深入
近期，引导、推动保险资金等中长期资金入市的积极政策陆续出台，资本市场投资端改革工作稳步推进、走向深入。
国有商业保险公司代表了我国保险行业的排头兵，其动向对保险行业其他公司具有示范引领作用。业内人士认为，对其实施长周期考核，有助于引导保险行业全面践行长期投资、价值投资理念，提高保险行业整体投资股票、基金等权益类资产的积极性和稳定性，从而有助于增加资本市场中长期资金规模，提高机构投资者占比，改善市场结构，降低市场波动，优化市场生态，推动资本市场高质量发展，更好发挥资本市场优化资源配置、服务实体经济的功能。
此前，金融监管总局9月发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，降低了对负债久期长的保险品种偿付能力要求，进一步引导“长钱长投”，同时，降低了保险公司投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票、公募REITs的风险因子，并要求保险公司加强投资绩效长周期考核。
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